Contrato por Diferencia (CFD)
Autores:
Mtro. Víctor Membrillo Zarco
Dr. Benjamín García Martínez
Un Contrato por Diferencia es un producto derivado (además de los Futuros y las Opciones) y sirve como un instrumento de especulación. Un bróker es un intermediario y, a través de una plataforma digital, permite realizar transacciones (trade) en este mercado.
En los contratos por diferencia se puede tomar una posición larga (buy) o corta (sell) sobre algunos subyacentes (los precios pueden fijarse en los mercados spot o pueden ser precios de los contratos de futuros), por ejemplo:
1) Tipos de cambio (currency):euro, libra, yen japones, corona sueca, dólar americano, dólar canadiense, dólar australiano, dólar de singapur, entre otros.
2) Metales: oro, paladio, plata, cobre, etc.
3) Productos agrícolas: maíz, trigo, café, algodón, etc.
4) Acciones: tesla, Ford , VW, aerolíneas, etc.
5) Índices: Nasdaq, Standar & Poors, DAX, FTSE, entre otros.
Es posible, como en los otros productos derivados, entrar en posiciones largas comprando el subyacente o cortas vendiéndolo. El valor inicial de la posición es cero menos el cobro de una comisión de apertura.
En una posición larga se obtiene una plusvalía, en la posición abierta, si el precio del subyacente tiene un incremento en el mercado. Ante esta situación se toma ganancia si se cierra la posición mediante la venta. En el eje vertical se reportan pérdidas y ganancias (P/L) sobre los cambios en el valor del contrato
Contrario a lo anterior, en una posición corta se obtiene una plusvalía en la posición abierta si el precio de mercado del subyacente disminuye y se toma ganancia cerrando la posición mediante la compra del contrato abierto.
Un Contrato por Diferencia sobre un activo financiero se ofrece por un determinado número de unidades, por ejemplo, un contrato sobre tipos de cambio es por 100 mil unidades de la moneda subyacente y, una ventaja de este mercado es que puedes comprar un volumen menor o mayor a un contrato. Esto hace atractivo este mercado, pues no exige grandes volúmenes de capital para invertir.
Otra ventaja de este mercado (parecida a los Futuros), es que para esta operación no se necesita depositar efectivo por el valor total del volumen de las 100 mil unidades (o el porcentaje que elijas), solo se requiere un depósito llamado margen inicial, que va del 3.3% a 5% del volumen del contrato con algunos Brókeres, mientras con otros puede ser el 0.5% del volumen sobre el contrato expresado en dólares americanos.
La exposición en margen es la cantidad del depósito que se requiere para un CFD.
EXPOSICIÓN en MARGEN (de compra o venta)=VOLUMEN∗100000∗TCmercado∗1∕200
Donde:
Volumen: es la cantidad de contratos adquiridos como porcentaje de las 100,000 unidades.
TCmercado: el tipo de cambio de mercado para expresar el valor del contrato.
1/200: es el nivel de margen requerido (es el nivel de apalancamiento 1:200).
Esto genera un gran apalancamiento, pues, para operar un contrato de 10,000 euros, solo requiero depositar un margen de 58.9USD con un valor total del contrato de 11,782 dólares.
El riesgo de operar en estos mercados es no mantener suficiente liquidez, para hacer frente a las pérdidas y ganancias (P/L) provocadas por el movimiento de los precios en los contratos de Futuros.
El margen neto por activo es la suma de margen de cada posición abierta por activo y el margen del portafolio es la suma de cada margen neto por activo.
El resultado de pérdidas y ganancias de una posición (floating de una posición) es la diferencia del precio de mercado menos el precio de apertura multiplicado por la exposición y finalmente expresado en dólares.
En el caso de tipos de cambio:
Donde:
B&Si: es una variable que toma valores de 1 para posiciones largas y (-1) para posiciones cortas de una trade
específico.
VOLUMENi: es la cantidad de unidades del contrato en el trade.
Contrato: unidades que se negocian en un contrato.
TCmercado: el precio corriente del activo en el trade.
TCapertura: Es el precio del activo con el que inicia el trade.
Ejemplo:
Si en la posición inicial tomamos un contrato de compra y el TC corriente es de 1.1701
Lo que muestra un (P/L) negativo. Si se cierra la posición, el resultado será del (P/L) – margen inicial.
– Si la posición no se cierra, mantendré un P/L negativo.
– Si el P/L de la posición es negativo se requiere cubrirlo con aportaciones en liquidaciones diarias.
– Debo aportar los 69.2249 dólares para mantener el trade abierto.
En el caso de mercancías, metales, acciones, productos agrícolas e índices.
El resultado total de pérdidas y ganancias es la suma de las pérdidas y ganancias por postura en los casos de commodities e Índices.
La situación del portafolio se muestra en un Estado de Cuenta, los principales indicadores son:
Ø El balance es la suma de las aportaciones más las ganancias y pérdidas realizadas menos los retiros de efectivo.
Ø El resultado de pérdidas y ganancias (P/L) floating (no realizadas) por trade es la suma de la suma de las minusvalías y plusvalías de las posiciones abiertas.
Ø El patrimonio es el resultado de la diferencia entre el balance y el resultado de pérdidas y ganancias no realizadas(P/L) o floating.
Ø El margen libre es la diferencia del patrimonio menos el margen inicial de las posiciones abiertas.
Ø El nivel de margen (como porcentaje) es el cociente del patrimonio entre el margen.
Si el margen llega a 100% por minusvalías de las posiciones abiertas, el bróker te hace un llamado de margen para incrementar el nivel, depositando más efectivo; si el operador de trading no lo hiciera, el proveedor cierra la cuenta.
Ejemplo
Ø El Balance de 97,621 es resultado de todas las aportaciones más las ganancias y pérdidas realizadas menos los retiros de efectivo.
Ø (P/L) floating es de -20,636, es decir, la suma de posiciones activas en el portafolio, ya sean ganadores o perdedoras.
Ø El patrimonio de 76,984 es el valor neto del portafolio, es decir, lo que se tiene realmente en el momento de la valuación.
Ø El margen libre es resultado de restar al patrimonio el margen (76,984 – 6,198).
Ø Finalmente, el Nivel Margen (Margin Level) es el porcentaje calculado de la siguiente manera:
– Se calcula el Patrimonio (Balance – flotante).
– Este resultado, se divide entre el margen o también llamado margen necesario.
– El resultado de esa división se multiplica por 100 y nos da el nivel de margen expresado porcentualmente, 1251% en nuestro ejemplo.
Conclusiones
Cuando el margen que se solicita es del 0.5% del valor por cada postura o trade por contrato completo, se trata de un apalancamiento de 1:200. Esto conlleva un riego importante, pues el cambio de precios afecta el valor de la posición total. Por ejemplo, un activo cuyo valor del contrato sea de 11,782 USD, solo requiere un margen inicial de 58.9 USD.
El volumen del trade varia en cuanto al tipo subyacente operado y tiene fuertes implicación en la posición de (P/L).
En currencies (divisas), es posible comprar una fracción del contrato (retail), con un volumen de 0.1 y un tamaño de contrato de 100,000 USD , es decir se tiene una exposición de 10,00 USD que puede generar ganancias o pérdidas de 100 USD diarios por una variación del 1% en el precio, ya que la volatilidad es de 16% anual, 1% diario (0.16/ ).
Mientras que en el caso del petróleo solo se venden contratos completos, el tamaño de contrato es de 100 barriles, un cambio de un 1 USD en el precio equivale a una ganancia o pérdida de 100 USD, en promedio por día se espera una ganancia o pérdida de 300USD, pues la volatilidad es del 48% anual lo que implica una volatilidad de 3% por día.
En el caso del paladio, este se vende por contratos enteros y su apalancamiento es de 1:20, un cambio en el precio de 20 USD genera una ganancia o pérdida de 100USD por contrato, sus cambios en un día van en un intervalo de 1% a 9%, un cambio de 9% genera una ganancia o pérdida de 1,800USD.
Recomendaciones
Se recomienda dar seguimiento al indicador de Margin Level, los valores que muestran una gestión del portafolio de trades sano, debe ser de más de 900%; valores en el rango de 400 a 700% indican que es un portafolio muy sensible y con alta exposición a las variables económicas fundamentales, así como, de los eventos políticos o catástrofes de salud, como la pandemia.
Un valor de entre 100 a 200 % implica, por tanto, un portafolio de alto riesgo.
SI el Margin Level cae a un valor de 100% o menos, se requerirá atender llamadas de margen para depositar más capital a la cuenta, en caso de no hacerlo se cierran las posiciones abiertas y el bróker procede a liquidar la cuenta de inversión, perdiéndose toda la inversión.
En los casos en los que el subyacente del trade sea sobre contratos de Futuros, hay que tener en cuenta los vencimientos en la estrategia de inversión.
