{"id":1057,"date":"2020-11-18T19:32:44","date_gmt":"2020-11-19T00:32:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.blog.business-and-growth.com\/?p=1057"},"modified":"2020-12-18T20:03:54","modified_gmt":"2020-12-19T01:03:54","slug":"el-mercado-financiero-en-la-era-del-covid","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.blog.business-and-growth.com\/index.php\/2020\/11\/18\/el-mercado-financiero-en-la-era-del-covid\/","title":{"rendered":"El mercado financiero en la era del COVID"},"content":{"rendered":"

La crisis del COVID tiene tres dimensiones:<\/span><\/em><\/h2>\n
    \n
  • Una crisis de salud<\/em><\/span><\/li>\n
  • El paro en la actividad econ\u00f3mica para prevenir un mayor desastre de salud<\/em><\/span><\/li>\n
  • La disminuci\u00f3n en las operaciones en el sistema financiero<\/em><\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    \"\"Dr. Benjam\u00edn Garc\u00eda Mart\u00ednez  <\/strong>18 Noviembre 2020<\/em><\/p>\n

    La crisis de salud ha puesto de manifiesto la vulnerabilidad de los Sistemas de Salud, principalmente en las Econom\u00edas en desarrollo. No solo por su incapacidad en infraestructura, sino por los vicios y corruptelas a los que ha estado sometido durante tanto tiempo (como mucho otros sectores de la administraci\u00f3n p\u00fablica)<\/p>\n

    El paro en la actividad econ\u00f3mica ha sido de grandes dimensiones, a marzo de 2020, se interrumpieron las cadenas globales afectando a los exportadores de commodities, principalmente al Petr\u00f3leo.<\/p>\n

    As\u00ed mismo, la ca\u00edda de la oferta y el distanciamiento social, repercuten adicionalmente en la demanda afectando las industrias del turismo, recreaci\u00f3n, alimentos y manufactura (el home-office y el comercio online ayudaron a evitar una mayor ca\u00edda).<\/p>\n

    Sin embargo, a diferencia de la crisis de 2008-2009, la contracci\u00f3n econ\u00f3mica actual es provocada por el repunte repentino en contagios de COVID-19.<\/p>\n

    Hay que resaltar que al d\u00eda de hoy la participaci\u00f3n y el peso de los intermediarios financiaros no bancarios es mayor en el actual Sistema financiero, por consiguiente, los que se han visto m\u00e1s afectados son los ligados a los mercados de dinero y bonos, provocando problemas de liquidez.<\/p>\n

    Es importante destacar que aun cuando en esta ocasi\u00f3n no es el sector bancario y financiero responsable de la crisis, la situaci\u00f3n provocada al sector financiero act\u00faa como un canal de transmisi\u00f3n adicional a la econom\u00eda real.<\/p>\n

    Pol\u00edtica Fiscal y Monetaria<\/strong><\/span><\/p>\n

    El colapso de la actividad econ\u00f3mica ha provocado una intervenci\u00f3n Monetaria y Fiscal en mayor tama\u00f1o y alcance que la realizada en la crisis 2008-2009, que ha tenido las siguientes caracter\u00edsticas.<\/p>\n

      \n
    • Los Bancos Centrales han intervenido con el fin de estabilizar los mercados financieros<\/li>\n
    • Se ha buscado preservar los flujos de cr\u00e9dito de las empresas y las familias<\/li>\n
    • Se ha incrementado la incertidumbre sobre el futuro de la actividad econ\u00f3mica<\/li>\n<\/ul>\n

      A PESAR DE LA INTERVENCI\u00d3N DE LOS BANCOS CENTRALES, TRATANDO DE RESOLVER LOS PROBLEMAS DE LIQUIDEZ, ANTE LA NO RECUPERACI\u00d3N, APARECE LA AMENAZA DE CONVERTIRSE EN INSOLVENCIA<\/p>\n

      Si la pandemia no cede, crece el riesgo de que las intervenciones fiscales, que han sido altas (de hasta el 10% del PIB en pr\u00e9stamos y garant\u00edas en algunos pa\u00edses), presionando a los Bancos Centrales a realizar mayores compras de activos poniendo en riesgo la estabilidad monetaria en el largo plazo.<\/p>\n

      Pero, hay que considerar que esta situaci\u00f3n no es solo en la reciente crisis del COVID, ya desde la crisis del 2008-2009 las tasas de inter\u00e9s eran bajas y la recuperaci\u00f3n era muy lenta.<\/p>\n

      Las intervenciones recientes mantienen tasas a\u00fan m\u00e1s bajas e incluso negativas creando una mayor vulnerabilidad al sistema financiero.<\/p>\n

      Esta vulnerabilidad se puede resumir en mercados financieros sobrecargados acompa\u00f1ados de un alto apalancamiento no-bancario:<\/p>\n

        \n
      • Fondos de pensi\u00f3n y seguros de vida buscan inversiones m\u00e1s riesgosas para cumplir con sus compromisos<\/li>\n
      • Los inversionistas dispuestos a asumir m\u00e1s riesgos<\/li>\n
      • Los bancos centrales reducen su margen de maniobra<\/li>\n
      • Por la falta de recuperaci\u00f3n, la deuda empresarial enfrenta riesgo de incumplimiento<\/li>\n
      • Las tasas bajas acumulan deuda dirigida a financiar F&A y otras operaciones en lugar de invertir<\/li>\n
      • Se toman riesgo y se valora poco el riesgo crediticio<\/li>\n
      • Se eleva el pr\u00e9stamo no bancario de corto plazo<\/li>\n<\/ul>\n

        \"\"<\/p>\n

        \n

        La situaci\u00f3n actual lleva a que los Bancos Centrales cuentan con poco espacio en materia de pol\u00edtica monetaria para aplicar est\u00edmulos adicionales, pues las tasas son ya muy bajas.<\/p>\n

        \u00bfQu\u00e9 ocurre en las llamadas econom\u00edas emergentes que no manejan monedas de reserva?<\/strong><\/span><\/p>\n

        En los mercados emergentes se articula de manera diferente las posibilidades de intervenci\u00f3n:<\/p>\n

          \n
        • Ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica dom\u00e9stica<\/li>\n
        • Disminuci\u00f3n en los flujos de capitales<\/li>\n
        • Ca\u00edda en las exportaciones de commodities<\/li>\n
        • Fuertes limitaciones en la pol\u00edtica fiscal<\/li>\n
        • Sectores de la econom\u00eda en la informalidad<\/li>\n<\/ul>\n

          \n

          A diferencia de los pa\u00edses desarrollados, las EME tiene m\u00e1s margen en recortar sus tasas de inter\u00e9s, pero desgraciadamente su pol\u00edtica es m\u00e1s una pol\u00edtica acomodaticia, en funci\u00f3n del comportamiento de las tasas cero o negativas del mundo<\/p>\n

          Un d\u00f3lar d\u00e9bil y pol\u00edticas monetarias expansivas a trav\u00e9s de compras de activos para apoyar los programas fiscales en los pa\u00edses desarrollados, han permitido a las EME bajar sus tasas de inter\u00e9s, sin fuertes expansiones monetarias, pero, enfrentando poco margen en sus pol\u00edticas fiscales.<\/p>\n

          Esta situaci\u00f3n ha cambiado la configuraci\u00f3n del mercado cambiario llevando, incluso a que, aun con tasas de inter\u00e9s mayores a las tasas de las principales divisas, se produzca una apreciaci\u00f3n de sus monedas, ante la presencia de tasas cero o negativas en el mundo desarrollado asociadas a una fuerte expansi\u00f3n monetaria.<\/p>\n

          Los Mercados Financieros<\/strong><\/span><\/p>\n

          La intervenci\u00f3n de los Bancos Centrales ante la expansi\u00f3n de virus para elevar la confianza en los mercados financieros ha permitido que los precios de las Acciones se recuperen, mostrando que, aparentemente la econom\u00eda real y el mercado financiero no est\u00e9n acoplados<\/p>\n

          El mercado global de capitales presenta valuaciones sobrecargadas en algunos sectores, incrementando el riesgo y, alimentando la expectativa que a futuro se produzca un ajuste en los precios y la subsecuente b\u00fasqueda de activos de refugio.<\/p>\n

          La posici\u00f3n del d\u00f3lar y la fuerte expansi\u00f3n monetaria y tasas cero o negativas genera m\u00e1s incertidumbre sobre el d\u00f3lar y de que pueda considerarse, como antes, un activo de refugio.<\/p>\n

          Diversos estudios sobre los efectos de la pandemia y el alto forzoso a la Actividad econ\u00f3mica en los mercados financieros, asumen que la pandemia ha llevado a una declinaci\u00f3n de los mercados financieros e incremento de riesgo. Asumen entonces, que la alta intervenci\u00f3n de los gobiernos con programas de apoyo los lleva a proyectar una recuperaci\u00f3n acelerada en el mercado de Stocks en un primer momento y que posteriormente se trasmitir\u00e1 a la actividad real.<\/p>\n

          Sin embargo, hay quienes proponen que el incremento de la incertidumbre, m\u00e1s bien, dificultar\u00e1 la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

          Por otro lado, se observa que, a partir de la ca\u00edda en los mercados en marzo, a finales de abril, se produce un incremento en las operaciones de trading a trav\u00e9s de los brokers de menudeo (Retail).<\/p>\n

          Se ha observado un incremento en las cuentas y el volumen de operaci\u00f3n dirigidos principalmente al mercado global de capitales, ampli\u00e1ndose el uso de ventas en corto, anticipando la ca\u00edda de algunos sectores y el repunte de otros.<\/p>\n

           <\/strong><\/p>\n

          La Industria Financiera<\/strong><\/span><\/p>\n

          El desarrollo de la tecnolog\u00eda y telecomunicaciones favorece, en medio de esta pandemia, la apertura de cuentas para operar instrumentos financieros que permiten operaciones apalancadas y ventas en corto como los CFD\u2019s.<\/p>\n

          Algunos estudios muestran:<\/p>\n

            \n
          • Aumento en las actividades de trading a medida que se desarrolla la pandemia<\/li>\n
          • Se incrementaron los dep\u00f3sitos con Brokers y se abrieron nuevas cuentas<\/li>\n
          • En el caso de algunos Brokers, el promedio de trading se increment\u00f3 hasta un 13.9% semanal en algunos casos<\/li>\n
          • Se dirige principalmente a Acciones e \u00cdndices<\/li>\n
          • Aumentan operaciones en corto en sectores que se espera contin\u00faan a la baja y largas en sectores ligados a tecnolog\u00eda<\/li>\n<\/ul>\n

            \n

            EN CONSECUENCIA, OBSERVAMOS UNA RECOMPOSICI\u00d3N EN LA ACTIVIDAD ECON\u00d3MICA Y DEL SECTOR FINANCIERO ORIENTADA EN GRAN MEDIDA AL MERCADO BURSATIL (INDUSTRIA FINANCIERA)<\/p>\n

            El mercado global de capitales vale m\u00e1s que el PIB mundial mostrando dos fen\u00f3menos importantes, en conclusi\u00f3n podemos observar:<\/p>\n

              \n
            • Valuaciones sobrecargadas<\/li>\n
            • Crecimiento de los niveles de endeudamiento, apuntalados en las intervenciones monetarias y fiscales<\/li>\n
            • Incremento en la toma de riesgo ante la alta vulnerabilidad del Sistema Financiero<\/li>\n
            • Apalancamiento no bancario<\/li>\n
            • Ante la no recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, los problemas de liquidez pueden llevar a la insolvencia<\/li>\n<\/ul>\n

              \"\"<\/p>\n

              A septiembre de 2020 $80 trillion<\/strong> es el valor del mercado global de Acciones.<\/p>\n

              En 10 a\u00f1os no solo es m\u00e1s del doble, sino tambi\u00e9n el m\u00e1s grande en la historia de Estados Unidos. Los inversionistas fueron testigos de algunas subidas de precios sorprendentes durante este tiempo.<\/p>\n

              Rendimientos r\u00e9cord y las altas ganancias corporativas son la raz\u00f3n de esto. Vienen principalmente de la industria tecnol\u00f3gica en constante crecimiento. Apple, Amazon y Google se han unido a Microsoft como las corporaciones m\u00e1s valiosas a nivel mundial, ayudando al mercado a cuadriplicar su capitalizaci\u00f3n desde la crisis financiera. Son las cifras clave que contribuyen al asombroso valor total del mercado de valores estadounidense.<\/p>\n

              Por su parte, los niveles de deuda global aumentaron en el primer trimestre de 2019, superando a la econom\u00eda mundial y acerc\u00e1ndose al r\u00e9cord del a\u00f1o pasado, como lo se\u00f1ala el Instituto de Finanzas Internacionales.<\/p>\n

              La deuda aument\u00f3 en $3 trillones en el per\u00edodo para alcanzar un valor de $246.5 trillones, casi el 320% de la producci\u00f3n econ\u00f3mica mundial. Los nuevos pr\u00e9stamos del gobierno federal de los EE.UU. y de las empresas no financieras mundiales lideraron el aumento.<\/p>\n

              Las condiciones recesivas impulsadas por la pandemia empujaron la relaci\u00f3n deuda \/ PIB mundial a un nuevo r\u00e9cord del 331% del PIB ($ 258 trillones) en el primer trimestre, frente al 320% en el cuarto trimestre de 2019. La deuda en los mercados maduros alcanz\u00f3 el 392% del PIB (frente al 380% en 2019). Canad\u00e1, Francia y Noruega registraron los mayores aumentos. La deuda de los mercados emergentes aument\u00f3 a m\u00e1s del 230% del PIB en el primer trimestre de 2020 (frente al 220% en 2019), impulsada en gran medida por las empresas no financieras en China.<\/p>\n

              La emisi\u00f3n global de deuda sostenible super\u00f3 los $ 270 billones durante los primeros siete meses de 2020, un 5% m\u00e1s que en 2019. El universo de deuda sostenible ahora ha superado los $ 1,5 trillones por primera vez: 80% en EUR, USD y CNY<\/p>\n

               Vale la pena reflexionar sobre las siguientes palabras:<\/p>\n

              \u201cEstamos viendo un superciclo especulativo que es un corolario del superciclo de la deuda en el que la deuda aumenta cada vez m\u00e1s. Esto, a su vez, hace que la riqueza real y financiera colectiva del mundo aumente cada vez m\u00e1s. Para hacerlo, las tasas de inter\u00e9s tienen que bajar cada vez m\u00e1s. Una vez que tenga m\u00e1s deuda, solo puede mantenerla con tasas m\u00e1s bajas, ya que desea mantener el \u00edndice de servicio de la deuda al mismo nivel. La deuda de una persona son los activos de otra, por lo que la deuda es parte de la burbuja de riqueza general.\u201d<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

               Edward Chancellor<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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